Комментарий: PERA: Переходящий в тесто, или подвижного костей?

В последние Wall Street Journal обзорных, Андрей Биггс из Американского института предпринимательства аккуратно подвел итоги проблемы, связанные с государственными служащими пенсионных планов, таких, как наши собственные Пера.

В статье (<a target="_blank" href="http://www.aei.org/article/101814" rel="nofollow"> http://www.aei.org/article/101814 </ A> ) указывает, что актуарные допущения, встроенные в прогнозируемые коэффициенты покрытия этих многомиллиардный структур, которые призваны обеспечить достаточные средства для выплаты пенсионерам выгодные условия, что они обещали, являются фальшивыми, как 3-долларовых купюр.

Чтобы обеспечить полное финансирование, а также быть в состоянии выполнить все свои обязательства прогнозируемых пенсии, PERA рассчитывает на 8 процентов годовых в течение следующих 25 лет. Это крайне маловероятно, говорит Биггс, который обсуждает разницу между заверил нормы прибыли и гипотетический уровень.

"Представьте, что вы взяли $ 100", Биггс пишет ", что вы абсолютно положительно обязан погасить в течение 20 лет. Сколько денег будет нужно сегодня рассмотреть вопрос о том, что долг" в полной мере финансироваться? "

Проблема заключается в основных: В соответствии с учета правил, принятых государствами, общественного плана пенсионного сектора могут называть себя "полного финансирования", даже если есть лучше, чем даже шанс, что это будет не в состоянии выполнить свои обязательства. Здесь два правильных ответов, после чего один неправильный. Все три полагаться на "учет", методика расчета суммы денежных средств, необходимых сегодня для финансирования данного обязательства в будущем.

Во-первых, скидка $ 100 на 4,5% доходности по безопасным, 20-летний отмечает Министерство финансов. Это приводит к текущей стоимости $ 41,46, что вы инвестируете в ценные бумаги казначейства. Запрет банкротства федерального правительства, вы можете погасить свой долг со всей определенностью.

Во-вторых, скидка $ 100 на ожидаемый доход по акциям - скажем 8 процентов. Это приводит к текущей стоимости $ 21,45, что вы вкладываете в акции. Далее, покупка "опцион-пут" дает вам право продать свой портфель 20 лет, следовательно, не менее чем на $ 100. Этот вариант будет стоить $ 20,08, на общую сумму сегодня $ 41,53. Запрет падения валютного вариантов, вы также можете быть уверены погашения вашей задолженности.

А вот третий ответ: скидка $ 100 на 8 процентов процентной ставки. Инвестировать $ 21,45 в акции. Объявите себя "профинансированы полностью." Это не работает, потому что это очень хороший шанс, что ваши рискованных активов не будет оценить в стоимостном достаточно для покрытия долга. Но это как учет в государственном секторе пенсионных работает ".

Это может показаться как тайный код, но это не так. Даже в последние PERA законодателей исправить (второй такой исправить в течение последних пяти лет), план по-прежнему опирается на 8 процентов прибыли. Узнайте, что Биггс хочет сказать о состоянии пенсионных планов, которые, по его оценке составляют непризнанные, непризнанные $ 3 трлн задолженности обременение практически каждое государство в государстве. Затем задайте себе простой вопрос: является ли вероятность того, что PERA будет реализовывать свой ожидаемой отдачи, или что-нибудь в будущем (5, 10, 15 лет спустя) налогоплательщикам придется спасать от банкротства плана.

Что касается меня, я надеюсь, на 8, 10, даже 12 процентов. Это было бы позволить своим скудным портфолио ценят настолько, что мы могли бы купить что кондо Скотсдейл в течение нескольких лет ... Конечно, я бы не в пользу профессионального управления портфелем PERA, так что, может быть, я должен решить для делить.