Колорадо-Спрингс Финансовые документы: 29 января 2010

Слияния и поглощения наблюдается бегство в качество.

Однотипные EBITDA (доход до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) держат прочно, но объем упал.

В, казалось бы, непобедимую дни 2007 года, среднее число кратных были 6,2 раза EBITDA.

В 2009 году кратно снизить до 5,4 раза EBITDA.

"Это действительно не так плохо", сказал Крис Блис, генеральный директор и директор по слияниям и поглощениям для BiggsKofford.

Блис была основным докладчиком на последних Бизнес-завтрак Колорадо-Спрингс технологии инкубатора Series.

"В верхней части M

Но не нижней части. В Колорадо, среднего рынка слияний и поглощений составляет $ 10 млн до $ 50 млн, что ниже среднего рынка в других странах.

Только одна треть сделок делаются, по сравнению с до рецессии, но сделки более высокого качества. И когда долгового финансирования (сбор денег счет заимствования денежных средств), но все распалось с финансовым кризисом, долевого финансирования (или "уставной капитал", сбор средств путем выпуска акций) заменить его.

В течение 2009 года долевого финансирования составил 59 процентов M

"Начиная с 1997 года, у нас больше денег на рынки капитала, чем мы когда-либо выходил", Блис сказал. "Там в тонны накопившегося наличными по-прежнему в частном секторе".

И отдача от инвестиций не является, скажем так, звездных. В третьем квартале 2009 года, около половины всех венчурного капитала поддержали M

Там в сдвиг к менее крупных сделок и меньший процент рентабельности, так что "люди обращают внимание на нас, кто никогда не обращал на нас внимания раньше," Блис сказал, что означает, что две большие различия в группах получения финансирования венчурного капитала: существующие портфельных компаний , которые обещают, или "трагической истории".

"Если ты не в лагере или в лагере B - вы, вероятно, не получают венчурное финансирование", сказал он.

А инвесторы забыли значение "выходы", потому что не было никаких - "или выходов мало или плохо, или они реинвестирования" в еще одном раунде финансирования.

"Банковский мир ужасно путать мире", сказал Блис, потому что политическая сторона говорит им давать деньги, потому что они уже получили средства из проблемных активов программа помощи.

"А на самом деле проверить, что (администрации) собственные регуляторы говорят банкам не выдавать ссуды, потому что это слишком рискованно. Они могут покупать ценные бумаги и зарабатывать деньги, а это не так рискованно," Блис сказал. "Это серьезный цикл, вызывающее банков запереть. Банкиры хотели бы сделать кредиты - это то, что они хотели бы делать, - но регуляторы говорят им не делать этого."

И подчиненные (или "младших" и "без права регресса") долгов нет. "Никто больше не предоставляет кредиты без залога", сказал он.

Это оставляет финансирования пустоту, которая заполнена лишь частично частными фирмами или фондов венчурного капитала.

"Они будут принимать эти возможности, - что когда-то старший или младший долга - и превратить их в капитал возможности. Плохая новость заключается в том, что они будут рефинансирования долга, что в верхней подростковом возрасте или низким 20."

Роки-Маунтин-Регион имеет $ 600 млрд задолженности по кредитам, а также около $ 750 млн субординированного долга для пользователя, что возможность для поставщиков младших капитала. И почти $ 200 млрд в середине кредитов рынке наступает в ближайшие три года. Блис цитирует Гораций, римский поэт и сатирик: "неблагоприятных условиях приведет к выявлению талантов, которые в благополучных обстоятельствах бы невостребованными".

Итак, вот за эту возможность. Tight кредитных рынках и угнетенных оценки привели к значительному увеличению в меньшинстве инвестиционной деятельности.

Некоторые VC и PE фирмы будет финансировать долга в обмен на доли меньшинства в компании.

"Учитывая всю экономику вниз, меньшинство инвестиций вне-чарты с ума," Блис сказал. Несколько лет назад, все сделки были большинство рекапитализации или 100 составы команд.

"Сегодня все они сказали, что делать меньшинств в инвестициях - те люди, которые смеялись над его несколько лет назад", сказал он.

Но есть один нюанс, конечно. Условия разные.

"Вы не получите полного оценок. Вы получаете 25 процентов от 8 миллионов долларов вы дисконтированных - не $ 10 млн вы считаете, что стоите, сказал он.

Типовые условия сделки для инвестиций меньшинств справедливости включать борту мест, право голоса, согласия / права вето и т.д.

"Это, как они вставить положений о контроле. VC фирмы знают, что могут получить долг уровня риска на основе справедливости стиль возвращается. Хорошая новость заключается в том, что условия в настоящее время должны быть конкурентоспособными - потому что все (VC и PE) хочет меньшинств инвестиций , "Блис сказал.

Поэтому есть возможность для владельцев бизнеса.

"Если ты хороший продавец, есть тонн больше денег следует. Если вы проблемных с продавцом, то это рынок покупателя - Мне все равно, в каком состоянии экономики дюйма"

Ребекка Тонн охватывает банковское дело и финансы в Колорадо-Спрингс Business Journal.